FX168财经报社(香港)讯 UST周初脱钩后，迄今都难以重返1比1挂钩美元的价位，12日亚市早盘仍在0.82美元震荡。严重脱离锚定，也促使其储备资产LUNA币陷入死亡螺旋。当前Terra创始人Do Kwon承认其错误，宣布启动UST重建转型，未来将转型成为抵押型稳定币。
LUNA币价：
(来源:CoinMarketCap)
此前加密数据提供商Block称，Terra支持组织Luna Foundation Guard会寻求超过10亿美元来支持稳定币。UST严重脱锚，LUNA迅速下跌陷入死亡螺旋，引得Luna Foundation Guard协会救场的内在机制究竟如何？
简单而言，Terra代币LUNA是个围绕稳定币构建的公链生态，其商业目标可以归纳为两点：推动Terra公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展Web3经济的平台；推动其以UST为代表的稳定币大规模采用，取代USDT、USDC等中心化稳定币。无论是稳定币还是公链，项目方都能从其发展中获益和间接抽税，Terra也通过稳定币+公链的模式成功出圈。
Luna目的是吸收UST的波动性，每铸造一个UST，就必须烧掉价值1美元的Luna。Luna通过套利和铸币税机制维持UST对美元的锚定。如果UST价格为大于1美元，则有机会销毁LUNA币并铸造UST，并将与挂钩的差额作为利润。
如果UST小于1美元，可以为LUNA币烧掉UST以恢复挂钩。以低于1美元的价格购买1 UST，并获得价值1美元的LUNA，然后卖出LUNA获利。随着对UST的需求不断增长，LUNA币一天天被烧毁。
LUNA本质上是UST等稳定币的隐形担保物，LUNA相对于稳定币的市值越高、交易深度越好，担保物就越充足，稳定币的脱锚风险就越小，维护共识的成本就越低，反之则容易陷入死亡螺旋。像是当循环被打破，加密资产价格崩溃时，Terra所在的稳定币和公链也未能倖免。
由于UST大多的需求基于单一协议，因此Terra在锚协议中保持高APY至关重要。如果Anchor收益储备变为0，或是APY低于人们希望将UST保留在Anchor的点，对UST合约和LUNA的需求可能会下跌，因为人们将开始出售UST并铸造更多LUNA，供应增加LUNA的价格可能会进一步下跌。
总体而言，LFG的成立以及将比特币纳入UST的储备金和赎回物等动作之下，Terra生态在努力维持业务循环，但极端行情下，其能否切实应对更多、突发的复杂情况，以及防止走向负螺旋，就目前情况来看显然是失败的。
对Terra生态支持者而言，UST与LUNA的崩跌可说是最不乐见的事情。而在沉默一段时间后，Terra创始人Do Kwon终于现声说法。不过他似乎并没有想出，能够立即缓解当前市场状况的办法。
他在帖文中如此写道：
亲爱的Terra社群，我理解过去的72小时对你们是极度的难熬，必须让你们知道我正与你们每一个人一起度过这场危机，我们将一起建立出这场危机的出路。
(来源:推特)
首先，如果有人不了解 Terra 的挂钩稳定机制是如何运作的，这裡有一篇很好的概述：
(来源:推特)
对当前情况的回顾，UST目前的交易价格为50美分，与预期的1美元挂钩存在显著偏差。价格稳定机制正在吸收UST供应量，超过总供应量的10%，但同时吸收这么多稳定币的成本已将链上兑换价差扩大到40%。此外为吸收套利空间，LUNA价格也大幅下降。
当前若想要让UST能持续前进并从新挂勾1美元，必须吸收所有因抛售UST造成的稳定币供应。除此之外别无他法。我们将支持社群1164号提案，将基础池由5000万美元增加至1亿美元，透过外汇储备资产SDR，这会将铸币能力由2.93亿美元提高至12亿美元。目前，更多想法将会透过社群治理论坛进行讨论。
基于当前包括链上价差、挂勾压力，以及UST销毁率等情况来看，UST供应过剩，也就是坏帐，应会持续减少直至平衡，而价差将开始恢复。当然这对于UST、LUNA持有者而言成本很高，但我们将持续探索不同选项，为生态系统引进更多外部资本，并减少UST供应过剩的问题。
随着我们开始重建UST，我们将调整其机制使其成为抵押型稳定币。Terra是加密领域中最活跃的生态系统之一，数百个充满热情的团队在Terra打造、定义APP类别，只要这些生态建设者，包括Terraform Labs皆持续打造，我们将一同走出困境。
Terra的发展宗旨始终是基于长期时间范围，5月挫折实际上与2021年是类似的，这不会阻止LUNAtics。短期的失误，并不能定义你完成了什么。
重要的是我们对此如何回应，Terra的回归将是一个值得关注的情景，我们哪里都不会去，而且我们会持续制造噪音。
