FX168财经报社（亚太）讯 虽然比特币和以太坊仍维持一定交易活跃度，但近期数据显示，投资者正将资金从加密货币市场转向黄金、石油、科技股及尚未上市的公司IPO前交易机会。
金融研究公司Fundstrat Global Advisors及加密衍生品平台Block Scholes的数据显示，今年以来，投机资金已在多个市场之间轮动：从贵金属和能源，到科技股及未上市公司相关合约。长期坚持“持有比特币不卖”的策略（HODL）面临挑战。Strategy公司董事长Michael Saylor旗下公司Strategy Capital近期披露，近四年来首次出售少量比特币，引发市场关注。
截至6月10日，比特币本月累计下跌15.7%，年内跌幅达30%，自历史最高价126,272.76美元下跌51%。相比之下，投资者仍在追逐高动能资产，通过杠杆放大押注，并寻找价格波动较大的市场机会。加密市场目前缺乏足够强劲的故事来与人工智能、油价地缘政治行情、贵金属需求或Pre-IPO交易热潮竞争。
Fundstrat经济策略师Hardika Singh表示：“当前加密市场缺乏新亮点，导致资金转向其他更具动能的资产。” 去年黄金成为比特币长期主张的替代选项——避险、对冲美元贬值及地缘风险——今年初则被石油和科技股所取代。
黄金、石油与AI科技股接棒加密货币
去年，黄金曾成为比特币长期主张的替代标的——对冲财政风险、美元贬值及地缘政治压力。随后，伊朗战争再次重塑了市场最受欢迎的交易。石油成为押注地缘政治冲击的更直接工具，而AI相关科技股则提供了更清晰的增长故事和更强劲的盈利动能。
（来源：fundstrat）
数据显示，自2月27日、即伊朗冲突开始前夕至6月9日期间，标普500指数上涨超过7%。根据Fundstrat和彭博数据，自2月27日以来，比特币跑输标普500指数约13个百分点，以太坊跑输该基准股指约21个百分点。黄金和白银表现更差，分别跑输标普500指数约25个百分点和37个百分点。
相比之下，科技股成为最明确的赢家之一。即便经历近期抛售，不包括“科技七巨头”在内的科技股自冲突开始以来仍跑赢标普500指数近28个百分点。韩国KOSPI指数和MSCI全球信息技术指数也大幅跑赢美国大盘基准。
Hyperliquid显示资金正在转向新热点
这种资金迁移也出现在一个意想不到的地方：加密原生永续合约交易所Hyperliquid。在该平台上，交易员不仅可以押注比特币和以太坊，还可以交易黄金、石油、芯片股、股指以及未上市公司代币化版本的永续合约。
市场对Pre-IPO交易兴趣升温并非巧合，因为SpaceX预计将在本周上市，并有望成为史上最大规模IPO。
永续合约允许交易员在不实际持有资产的情况下押注其价格走势。与传统期货不同，永续合约没有到期日，并且在加密原生平台上全天候交易。因此，Hyperliquid成为观察加密交易员当前注意力转向何处的一个重要窗口。
尽管比特币和以太坊在Hyperliquid上的交易量仍明显高于大多数其他市场，但更值得关注的变化，是哪些资产的交易活动增长最快。
贵金属热度消退，石油交易一度爆发
Block Scholes数据显示，Hyperliquid交易所的加密衍生品交易体现了资金迁移趋势。该平台支持对比特币、以太坊、黄金、石油、芯片股、股指及Pre-IPO项目的永续合约交易，使投资者无需持有标的资产即可参与投机。
（来源：Block Scholes）
数据显示，今年2月5日，黄金和白银永续合约日均交易量曾达到17.8亿美元。随着现货价格下跌，交易量快速萎缩至约1.4亿美元，30日内下滑8.9%。
（来源：Block Scholes）
下一轮资金轮动则进入石油市场。Rahman指出，2月中旬，与美国WTI原油相关的永续合约日交易额仅约200万美元。但到4月13日，随着中东冲突主导市场情绪，这一数字一度飙升至每日11.5亿美元。
芯片股与Pre-IPO交易成为最新投机焦点
芯片板块永续合约交易量增长最为显著，包括美光科技、Marvell、英特尔、英伟达及AMD，日均交易额从4月底的3600万美元增至周三的4.42亿美元，30日名义交易额较前30日增长307%。
此外，Pre-IPO永续合约年化融资利率约为47.3%，芯片股永续合约为17.1%，显示投资者对上涨行情的追逐意愿明显高于看跌方。相比之下，以太坊的融资利率为负，反映市场更倾向押注价格下行；比特币融资利率虽为正，但远低于目前最热门非加密资产板块。
分析人士指出，这一趋势显示，加密市场资金仍在活跃交易，但热度已向更具结构性和短期机会的资产迁移，投资者在寻找比特币和以太坊之外的高回报交易故事。
