FX168财经报社(北美)讯 今年以来，标普500指数已累计上涨逾16%，而比特币却下跌3%。据彭博汇编数据，这是自2014年以来首次出现股市走强而比特币走弱的情况。
（来源：彭博社）
即便在过去的“加密寒冬”期间，比特币也极少如此明显地偏离其他风险资产的走势。尤其是在特朗普重返白宫、市场预期监管环境将更为友好、机构采用浪潮持续扩大之际，加密货币本应从中受益，如今的背离显得格外反常。
今年早些时候，比特币一度创下超过12.6万美元的历史新高。但随后两个月的急跌——由数十亿美元的强制平仓与散户热度急速降温引发——拖累整个行业进入下行周期。周五(12月5日)，比特币再度走软，盘中下挫最多4.4%至88,135美元，较10月创下的纪录高位已回落约30%。
历史上，比特币与美股的联动性十分紧密，尤其在疫情期间，低利率环境共同推动股市、加密货币以及各类投机资产同步上涨。
然而，这一惯性在2025年出现明显改变。比特币不再扮演“进攻性风险资产”的角色，而是与美股的牛市脱钩。人工智能概念股暴涨、企业资本支出激增、资金重新回流股市之际，比特币却掉队；与此同时，黄金和白银逼近历史高点，吸引了大量避险与动量资金。
Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示：“比特币本质上是一种依赖动量的资产。过去十多年，只要市场动能强劲，比特币往往领涨。但今年贵金属吸走了大量原本可能流向比特币的动量资金。”
比特币市场情绪正在快速恶化。比特币ETF的资金流入放缓，头部投资者的公开发声减少，多项技术指标开始转弱。其中一个典型信号是，比特币今年最长连续创新高的交易日跨度仅为三天，这在所有创历史新高的年份中是最短的，显示上涨难以持续。
多伦多FRNT Financial首席执行官兼联合创始人Stephane Ouellette则认为，比特币当前的疲弱部分属于“涨多回调”。他指出，在过去两年中，比特币的表现大幅跑赢标普500指数，这与特朗普政府对加密行业的支持态度有关。在他看来，股票今年的上涨更像是在追赶比特币此前的涨幅。
Ouellette补充说：“如果从过去12个月的滚动表现来看，截至10月初，比特币仍然显著跑赢标普500。我们有理由认为，现在看到的只是牛市中的常规调整，而这种调整可能扭曲了相对表现的叙事。”
