FX168财经报社(亚太)讯 周三(11月26日)进入亚市，比特币试图在8.7万美元上方企稳，AI乐观情绪成为比特币的关键宏观顺风因素。与此同时，期权交易员的押注比特币会小幅上涨，但别指望出现“冲天火箭式”暴涨。
在周一因AI驱动反弹后，比特币维持在8.7万美元高位区间，但未能建立明显动能或在风险情绪不稳时吸引避险需求。
（来源：coindesk）
以太坊随着轮动资金略有走高，维持在2900美元中位上方。随着交易者偏好具有更明确催化剂的资产，以太坊表现相对强势，而比特币则停滞不前。
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推动市场在美国周一交易时段普遍乐观的，是亚马逊承诺向美国AI与超级计算基础设施投资500亿美元。然而，这股乐观情绪很快遇到阻力。
在整个2025年，加密货币的表现更像“高波动的AI Proxy”，而非通胀对冲工具。因此，亚马逊的500亿美元承诺一度大幅提振情绪，特别是对那些正在向AI基础设施转型的矿企。
但英伟达周二下跌6%，暴露了这类逻辑的脆弱性。如果AI板块无法稳住阵脚，那么之前把资金拉回比特币和成长型代币的联动关系可能无法持续，市场将失去关键的宏观顺风。
做市商 Enflux 在给 CoinDesk 的一份报告中表示：“在英伟达企稳之前，比特币的上行空间会继续受到风险预算限制，即使链上数据开始改善。当AI股票动摇时，加密市场就失去2025年少数几个长期增长关联因素之一。”
仓位正随之调整。尽管风险情绪走弱，比特币并未吸引主导地位的避险资金，资金正流向具有更清晰催化剂的资产，例如 Solana、ETH、DePIN、GPU 计算和代币化赛道。
Enflux 写道：“在恐慌周期中，比特币主导地位并没有像以往那样飙升。相反，流动性正分散到 Solana 和 ETH。”
亚洲交易时段的关键在于AI股票能否企稳。如果英伟达能够稳定，成长联动关系可能重新建立；如果不能，加密货币可能不得不脱离此前的高β增幅逻辑，独自面对市场。
别指望“冲天火箭式”暴涨
期权交易员的押注正在为比特币发出一个复杂信号：预计会上涨，但别指望出现“冲天火箭式”暴涨。这一交易反映出市场已不再期待年底的狂热暴拉，而是预期更温和、区间震荡式的上涨。
在 Deribit 上出现名义价值约 2 万枚比特币的看涨鹰式价差大宗交易，押注比特币将在 2025 年 12 月到期时落在 10 万至 11.8 万美元之间。这一策略包括买入四个相同到期日、但不同执行价的看涨期权，通常用于投资者预期价格会上涨，但认为上涨空间有限的情形。
Wintermute 场外交易员 Jake Ostrovskis 在周二的推文中提到：“此前市场一致预期的年底‘圣诞行情’已经被完全从市场中定价出去。”他指出，近期长看涨鹰式价差的大宗交易有所增加。
“对于试图精准抄底的人来说，期限结构可能是关键信号，”Ostrovskis 表示，并强调“隐含波动率下降、期限结构恢复期货升水、偏度回到中性”，才会表明市场真正见底。
市场情绪转为偏空
期权分析公司 GreeksLive 研究主管 Adam Chu 在接受 Decrypt 采访时表示：“在当前市场环境下，第四季度再创新高的预期已经完全消散，市场情绪转为偏空。”这一观点与 Ostrovskis 对年底市场的谨慎乐观相呼应。
比特币在延续周末涨幅后再度走强，目前在 8.76 万美元附近波动，较周末低点 8.555 万美元上涨约 2.5%。Glassnode 周一的报告指出，这一走势部分来自卖压动能下降——尽管仍处于超卖水平，但疲态已初现。
与此同时，持仓量趋于稳定、现货成交清淡、ETF 持续净流出，这些都显示市场可能正在从之前的恐慌中缓慢转向更中性的格局。
Chu 指出，这些大量的鹰式价差订单可能是“大户在月度结算前的重新布局”。
不确定性或恐惧情绪增加
不过，Derive 的研究主管 Sean Dawson 表示，市场尚未满足“见底条件”。他提到，即使价格趋稳，30天和180天的隐含波动率仍在上升，意味着交易员依然愿意为“恐慌保护”付费。
隐含波动率（IV）上升表示市场预计未来价格波动将加剧，也意味着不确定性或恐惧情绪增加。
他解释，目前波动率期限结构处于“反向市场”——短期波动率高于长期波动率，这通常是市场压力的典型特征。若市场恢复为“正向市场”，即长期 IV 更高，才意味着市场趋于平稳。
自 10 月 10 日的闪崩以来，期权偏度一直深度为负。尽管过去一周略有恢复，但 Dawson 表示“距离偏度真正回归中性还有很长的路”，这意味着看跌情绪尚未完全消散。
这些信号结合起来显示，专业交易员正在为持续波动及非直线式反弹做准备，市场缺乏一致的上涨信心。
GreeksLive 的 Chu 表示：“尽管关键指标近期有所下滑，但市场恐慌并未完全消退。”他补充称，“年底依然充满风险，波动率预期仍处在较高水平。”
Dawson 大体同意这种“上涨受限”的观点，他预计比特币将在 2025 年剩余时间维持在 10 万至 11.8 万美元区间，突破 12 万美元更可能发生在明年以后。
