FX168财经报社(香港)讯 摩根大通市场与投资策略主席Michael Cembalest近日发布了一份加密货币市场报告，分析加密货币的现况与当前问题，标题上他引用了1941年的电影《马耳他之鹰》来形容比特币与加密货币，称他们就像剧中众人勾心斗角欲得到的宝物，最后却发现是赝品一样，他也称自己绝对不会购买加密货币。
在该报告中，Cembalest针对各种加密货币市场的问题，从价值储存、交易媒介、跨国汇款、NFT与DeFi等等提出批评与疑问。
价值储存
Cembalest提到，在疫情期间许多人将比特币当作对冲通胀的资产类别，但他用了大篇幅反驳此观点，解释为何比特币不具价值储存与对冲通胀的性质。他提到比特币的价格波动性太高，会随着市场大涨大跌因此无法规避系统性风险。而在Cembalest的评价中，他认为黄金也不是可靠的对冲通胀的资产。
Cembalest更指出，比特币等加密货币除了须承受金融市场的系统性风险以外，还暴露于监管风险、黑客新闻等波动来源，而且比特币比起其他金融资产，更集中在少数的人手中，这使得市场更容易被大型持有者操作。
支付用途与跨国汇款
虽然有国家将比特币视为法定货币，例如萨尔瓦多，但Cembalest称，在萨尔瓦多收取比特币的商家，大多是基于其他国家法币去制定商品的比特币贩卖价格，而且他也批评比特币的交易成本太高。
在跨国汇款方面，该报告指出，在过去10年内，仅有不到1%的跨国汇款是透过加密货币系统完成的。此外，在跨国汇款中收款人仍需要目的国家的银行帐户，才能将加密货币转换为现金，这阻碍了最大的成本节省来源。
在无须银行帐户的比特币交易中，需要透过比特币ATM来换成法币，但现实是这样的ATM并不普及，而且往往都会被收取高额的手续费（可能高达5％）。
去中心化金融
提到去中心化金融（Defi）时，Cembalest承认了当前的传统金融正在被这种新型态的服务渐渐取代，但他还是对Defi产品的现状感到沮丧，他说大部分Defi产品的内涵都只是为抵押资产者提供借贷，借款通常是拿来购买更多加密货币，但无论以哪种形式，这些服务似乎都不是能从加密货币的大跌中幸免的借贷活动。
NFT
提到NFT市场，Cembalest认为它很特别，但他称当他看到Mad Dog Jones、Pak和Beeple等人的NFT作品时，他认为这些东西根本不配称作艺术，但却有这么多人购买，他觉得相当讶异，他认为是20世纪后现代艺术迅速崛起的后果。
但他提到NFT市场也是高度集中的，在2021年4月到7月的交易中，他发现有17%的NFT收藏家囊括了81%的NFT交易，因此高度集中跟标榜可获利性成为当前NFT市场的主要问题，导致如今NFT市场变成诈骗猖獗以及倡导投机的地方。
论点与反驳
Cembalest在报告中也提到了批评他的想法的声音，例如有人认为这就像1995年的搜索引擎技术一样，当时没有人知道未来这将价值超过1万亿美元，但他也提出了自己的看法：任何创新的第一阶段都是架构基础设施，但真正有价值的应用会在晚些时候才到来。
尽管承认加密货币可能有潜力，但Cembalest仍然拒绝投资加密货币，并称真正有价值的是区块链技术，而不是加密货币本身，他以《马耳他之鹰》比喻来做结论，称加密货币持有者正是像电影中那些追求宝物的人，最后才发现那是假的。
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