FX168财经报社(北美)讯 到2023年，利率飙升迫使全球市场和经济做出调整，以适应宽松货币时代的结束。
宏观经济动态与盈利增长和估值等传统市场驱动因素一样，都是投资者关注的焦点。在市场准备迎接新的一年之际，美国银行(Bank of America)策略师昆兰(Joseph Quinlan)和桑菲利波(Lauren Sanfilippo)在本周的一份报告中总结了今年的五大教训。
第一个教训是，“不要看空美国，”策略师们写道。
一年前，由于美联储激进的货币政策收紧，大多数预测者预计2023年将出现衰退。
但美国经济没有出现倒退，而是继续向前推进，强劲的消费者支出和强劲的劳动力市场为经济增长提供了动力。
“美国经济仍是地球上最伟大的表演，”策略师们表示。他们把这个国家描述为一个27万亿美元的“多头巨兽”，在包括农业、航空航天、能源、技术在内的许多不同经济活动中都表现最好。
该行认为，第二个教训是，中国需要一种新的增长模式。大肆宣传的疫情后反弹从未到来，相反，这个世界第二大经济体一直背负着萎靡不振的房地产行业、人口老龄化和外国投资下降的负担——所有这些都表明，未来将有一堵“巨大担忧之墙”。
昆兰和桑菲利波说:“新的增长模式可能以中国消费者为中心，中国的个人消费支出仅占GDP的40%，而美国约为70%。”“然而，专注于推动消费导向型增长的政策……还没有实现。”
2023年，MSCI新兴市场指数的回报率约为5%，远低于标准普尔500指数的涨幅。
2023年的第三个教训是，债券义警又回来了。
美国银行表示，投资者今年抛售债券是为了抗议政府过度支出，而这表明“赤字确实很重要”。
“由于利率上升，去年利息成本上升了近40%，而医疗保险、医疗补助和社会保障等强制性支出项目继续扩大，”策略师们说。“国防开支也是如此。由于政府债务与GDP之比处于创纪录水平，未来几年进行有意义的财政扩张的空间很小，这一因素可能会拖累中短期的整体增长。”
与此同时，考虑到俄罗斯入侵乌克兰、中东和非洲的冲突以及台湾问题的紧张局势，策略师们说，第四个教训是，投资者不应再忽视地缘政治。
“说‘这次不一样’总是很危险的，但纵观当今的地缘政治格局，它是不一样的，”策略师们表示。“21世纪20年代的热战和冷战意味着全球军费开支的增加，2021年全球年度国防开支将首次超过2万亿美元。首当其冲的是美国，其2023财年的国防预算总额达到创纪录的8580亿美元。”
在美国银行看来，结论是，投资者对美国大型国防承包商和网络安全公司的股票仍应持积极态度。
今年的最后一个教训是，TINA(“除了股票别无选择”)时代已经结束。现在，现金和债券等低风险资产提供了真正的回报和灵活性。
更高的长期利率机制意味着，现金不会像过去十年那样是负收益，而债券也将提供强劲的回报。
“就股票而言，形势发生了逆转——过去的长期顺风(稳定、无通胀的增长，加上全球化和放松管制)现在更多的是逆风(资本成本上升、巨额预算赤字、供应链成本上升)，”策略师们表示。“结果是:在资产配置方面，股市面临竞争。”
