FX168财经报社(亚太)讯 在3月终结连续五个月的跌势之后，比特币周三(4月1日)亚洲早盘守住涨幅。与其他风险资产一样，比特币受到美国总统唐纳德·特朗普表态影响而获得支撑。特朗普表示，他打算在数周内结束对伊朗的战争。
截至发稿，这一最早的加密货币价格基本持平，略高于68,000美元。第二大代币以太币（Ether）则维持在2,100美元上方。
特朗普周二晚些时候表示，他预计美国将在未来两到三周内退出伊朗战争，这推动包括股票在内的风险资产全面上涨，尽管关键的霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。
比特币在3月上涨2.2%，这是自去年9月以来的首次单月上涨，这也令部分市场人士乐观认为，数字资产可能正在走出始于10月价格暴跌的“加密寒冬”。
BTC Markets分析师Rachael Lucas表示，比特币目前仅略高于一个月前约66,500美元的水平，若想增强投资者信心，需要持续站稳70,000美元至72,000美元区间上方。她表示：“过去12个月，市场已经被不断反复的政策转向所塑造。比特币的价格表现说明了一切：即便在特朗普这则消息推动股市大幅波动之际，比特币仍然被压缩在一个相对狭窄的区间内波动。”
（比特币月度百分比变化 来源：彭博）
比特币正处于突破“加密寒冬”的边缘
Bitwise Asset Management研究主管Ryan Rasmussen则对后市更为乐观。他说：“一旦地缘政治和宏观层面的逆风消退，我们相信，机构采用和监管明确化这两股持续多年的看涨力量，将推动比特币创下新的历史高点。经历连续五个月下跌后，3月的积极价格表现表明，投资者正开始意识到这一点，而比特币正处于突破‘加密寒冬’的边缘。”
Fundstrat数字资产主管Sean Farrell对比特币近期的韧性并不完全信服。Farrell在周一晚间面向客户发布的视频中表示：“我在这里仍然保持审慎。我认为现在依然是一个适合保存资本、保留充足弹药、保持灵活，并等待市场朝着更明确方向变化的阶段。”
与此同时，Bernstein分析师近期指出，这种代币可能终于已经触及低点。“比特币看起来已经见底，”Bernstein分析师Gautam Chhugani在上周的一份报告中写道。该机构重申了其对2026年底比特币达到150,000美元的目标价预测。
这位分析师指出，近几周投资者重新流入交易所交易基金（ETF），目前ETF持仓已占到比特币总供应量的6%以上。数字资产储备巨头Strategy（MSTR）也依然是强力买家，目前至少持有比特币总供应量的3.6%。
ETF资金流入
3月，美国比特币交易所交易基金（ETF）录得12亿美元净流入，结束了此前连续四个月的净流出局面，这也为比特币提供了支撑。
上个月，尽管在能源价格飙升推动的通胀担忧下，股市和黄金双双下跌，但比特币在大部分时间里仍保持相对稳定。即便如此，比特币目前仍比其在10月抛售前触及的逾126,000美元历史高点低约45%。
投资者仍在持续寻求下行保护。加密期权平台Deribit的数据显示，在60,000美元这一价位聚集了超过15亿美元的看跌期权合约，这表明部分交易员押注该代币将再次测试这一水平。
Tokenize Capital管理合伙人Hayden Hughes表示，尽管市场最初可能会因期待已久的结束伊朗战争计划而上涨，但4月加密市场很可能重新迎来波动。
他说：“市场会感觉好日子又回来了。但我们的基本判断仍是，今年余下时间里市场还有进一步下行空间，原因包括无法迅速修复的供应链中断、高企的家庭债务、私人信贷行业的压力，以及可能还有其他类似‘黑天鹅’的风险，而我们认为这些风险尚未被充分计价。”
67,500美元不是买入机会？
比特币在67,500美元时，被不少人视为一个买入机会。但链上数据表明，现在还不能算真正的买点——不过已经越来越接近。
CryptoQuant数据显示，比特币的实现价格——也就是按所有链上比特币最后一次转移时的价格加权计算出的全网平均持仓成本——目前为54,286美元。而同一张图表上的现货价格为68,774美元。这意味着两者之间的差距大约为14,500美元，也就是现货价格比实现价格高出约21%。
（CryptoQuant/CoinDesk）
在2022年的熊市中，真正标志市场见底的信号，是现货价格跌破实现价格。2022年6月至10月期间，比特币价格一直低于全网综合持仓成本，而那段下跌中最深的一点——也就是现货价格比实现价格低约15%的时候——几乎正好对应了本轮周期在15,500美元附近的最低点。
2020年初新冠疫情引发的暴跌也出现类似的跌破情形。这两个阶段都是真正意义上的积累区，因为当时从全网平均来看，所有持币者都处于浮亏状态。从历史经验看，当整个市场集体亏损时买入，一直是比特币历史上最可靠的入场信号之一。
而当前的情况并非如此。现货价格较实现价格仍有21%的溢价，这意味着平均持币者依然处于盈利状态。这是一个相当明显的安全垫。若现货价格从当前位置回落至实现价格，比特币需要跌到大约54,000美元，也就是还要比当前水平再下跌约20%。
值得注意的是，这一价差收窄的速度非常快。2024年末，当比特币价格高于119,000美元时，其相对于实现价格的溢价大约为120%。而在大约15个月内，这一溢价已经压缩至21%，这是除崩盘行情之外，比特币价格向实现价格线靠拢速度最快的阶段之一。
比特币进入“积累区”
CryptoQuant分析师Oinonen周一指出，比特币已经进入他们所称的“积累区”，并将当前情况与2022年市场底部进行比较。但这种表述为时尚早。从CryptoQuant自己的图表来看，2022年的积累区是由现货价格运行在实现价格附近或其下方来界定的。而他们当前用框线标注的价格区间中，现货价格仍明显高于本应用来定义该区域的这一关键指标。
其他链上信号也进一步强化了“市场重置尚未完成”的判断。Coinbase溢价指数已经重新回到负值区间，这表明在通常最能反映美国买方资金流向的平台上，机构需求正在减弱。
但这并不意味着比特币不能从当前位置反弹。65,000至70,000美元区间已经在过去五周战争升级期间守住，而3月超过10亿美元的ETF资金流入，也表明市场上存在一批并不等待链上模型发出“全部安全”信号就愿意买入的资金。
但关键测试尚未真正发生，而链上证据显示，市场还没有经历那种从历史上看通常用于确认底部的痛苦阶段。
