FX168财经报社(亚太)讯 比特币周二(3月17日)早盘一度突破 75,000 美元，衍生品市场结构变化成为背后重要推力。不过目前价格再度跌回 75,000 美元下方，这凸显出其在亚洲早盘触及六周高位后的反弹仍然十分脆弱。
根据 CoinDesk 数据，比特币价格最高触及 75,800 美元，为 2 月 4 日以来最高水平，明确突破了 73,750 至 74,400 美元这一区间的长期阻力带。自 2024 年以来，这一区域曾三次扭转比特币价格走势。这一轮“看涨突破”，发生在交易员平掉了他们在 2 月初那轮抛售期间建立的看空空头仓位之际。
（来源：coindesk）
山寨币同步上涨
比特币的上涨也带动了更广泛的加密货币市场走强。过去 24 小时内，CoinDesk 20 指数上涨 5%，至 2,202 点。以太坊上涨近 8%，至 2,360 美元，受益于市场对看涨期权押注需求上升。瑞波币（XRP）和 Solana（SOL）分别上涨 8% 和 4%。此外，ZEC、PEPE、DOT 和 VIRTUAL 也是表现突出的币种。
10x Research 创始人 Markus Thielen 在发给客户的报告中表示：“比特币近期的上涨，主要是由 55,000 美元和 60,000 美元执行价附近的大规模看跌期权卖出推动的。由于这些期权距离到期只剩几天，交易员越来越意识到它们几乎不可能变成实值期权。这些下行对冲头寸的解除，推动了最新一轮看涨行情。”
所谓看跌期权，是一种衍生品合约，赋予持有人在某一特定日期之前，以固定价格卖出标的资产（此处为比特币）的权利。交易员通常会在预期价格下跌，或希望对冲潜在损失时买入看跌期权。它本质上相当于一种价格下跌保险；而看涨期权则提供上行敞口。
与此同时，随着这些看跌期权头寸被平掉，承接交易对手盘的做市商也需要重新平衡其风险敞口。这个过程通常会涉及买入比特币，从而可能推动 BTC 现货价格迅速升破 75,000 美元。
大规模看涨期权买盘未出现
不过，这轮涨势几乎同样迅速地回落，表明此番上涨更多是由下行对冲头寸解除所推动，而非来自买方的新一轮坚定看涨押注。根据 10x Research 的说法，早盘这波上涨并未伴随明显的看涨期权买盘，而后者通常被视为交易员押注后市继续上行的重要信号。
在 2 月初比特币大跌、并在部分交易所一度逼近 60,000 美元时，交易员曾大举买入执行价在 60,000 美元及以下的看跌期权。不过，自那之后，市场情绪趋于稳定，迫使交易员重新评估这些看空押注。
而这些看空头寸的解除，还带来了第二层面的利多影响。Thielen 表示：“卖出或平仓比特币看跌期权，会降低市场的下行对冲压力，并迫使做市商买入 BTC 以重新平衡其风险敞口，从而形成支撑价格上涨的资金流。”
CoinDesk 上周曾警告称，随着价格逼近 75,000 美元，在做市商预期进行对冲操作的背景下，这轮涨势可能会进一步加速。
不过，Thielen 解释称，到目前为止，市场并未出现明显的大规模看涨期权买盘。这表明，本轮上涨迄今更多是由对冲头寸解除所驱动，而不是由激进的新多头仓位推动。
阻力位依然有效
比特币这波快速回落，意味着其未能站稳 74,400 美元上方。该价位曾是去年 4 月初的重要支撑位，如今则转化为市场阻力位。此前，这一水平曾在 2025 年 4 月初有效遏制跌势，并为随后行情重新上攻、在 10 月升至 126,000 美元上方的历史高位铺平道路。
比特币周线图显示，其未能守住 74,400 美元上方，说明交易员正密切关注这一关键水平，而它也可能在短期内构成市场上行天花板。
（来源：tradingview）
这一走势反映出，上一轮市场周期中的技术性关键点位，仍在持续影响交易员的心理预期。即便比特币短暂突破 75,000 美元，也迅速引发了抛压，显示在缺乏明确催化因素的情况下，市场参与者对于追涨依然保持谨慎。
市场焦点转向美联储决议
市场当前聚焦于将于周三公布的 2 月生产者价格指数（PPI）。市场预计，2 月整体 PPI 涨幅将从前一个月的 0.5% 放缓至 0.3%。不过，核心生产者价格预计仍将维持强势，年率或在 3.4% 左右，显示潜在价格压力依然顽固。
这项数据预计将在美联储利率决议、最新经济预测以及主席鲍威尔新闻发布会前数小时公布。
投资者正密切关注美联储“点阵图”，以判断政策制定者是否仍倾向于将利率维持在更高水平更长时间，还是开始承认经济增长面临下行风险。
此外，周四公布的其他数据——包括预计维持在约 21.5 万人的初请失业金人数，以及可能走软的地区制造业活动指标——也可能为判断美国经济是否正在降温提供更多线索。
股市与黄金
比特币走强的同时，股票和黄金则相对疲弱，这再次引发了关于比特币是否开始脱离传统市场走势的讨论。
标普 500 指数周一收涨 1%，纳斯达克指数上涨 1.2%。不过，这两大基准指数本周迄今仍累计下跌约 1.4%。与此同时，自本月初美国开始轰炸伊朗目标以来，黄金价格已累计下跌约 400 美元，至 5,025 美元。
QCP Capital 分析师周一表示，当前市场走势表明，市场正在重新测试比特币作为地缘政治避险工具的角色。围绕伊朗的持续紧张局势，正在推动跨境流动性需求上升。
他们指出：“近期的价格走势表明，比特币作为‘数字避险资产’或‘地缘政治对冲工具’的叙事可能正在回归，市场正实时检验这一逻辑。”
衍生品市场的仓位分布也预示着潜在波动性。随着比特币逼近月底前 75,000 美元执行价附近的大量期权未平仓合约集中区，一旦突破这一水平，市场波动可能被进一步放大。
Bitfinex 分析师向 Decrypt 表示，即将到来的宏观数据明朗化程度，很可能决定比特币是延续近期涨势，还是在大涨之后转入整固。
他们表示：“即便油价飙升、宏观收紧风险上升，比特币依然守住了 71,000 至 72,000 美元区间。这表明，加密市场可能再次领先于更广泛的风险资产趋于稳定。过去几轮收紧周期中，也曾出现过类似模式：比特币先于股市见底，然后股市才开始复苏。”
