FX168财经报社(亚太)讯 周三(12月24日)比特币延续过去两个交易日震荡下行的势头，在宏观不确定性上升、市场风险偏好走弱的背景下，全球资金流向仍明显偏向传统避险资产。黄金与白银持续获得防御型资金流入，并维持较强支撑；相较之下，比特币缺乏新增买盘动力，链上数据反映投资者入场意愿不足，价格表现持续落后贵金属。
（来源：coindesk）
截至目前，比特币价格约为87,107美元，过去三个月累计下跌约22%。分析认为，只要资金继续从风险资产轮动至黄金与白银，比特币大概率仍将维持区间震荡走势。
从短期走势看，比特币在上月21日一度回落至8万美元出头后反弹约10%，但随后进入震荡整理区间，近一个月整体呈“箱体横盘”走势。
资金面方面，CoinShares汇编的基金资金流向数据显示，本周虚拟资产投资产品出现9.52亿美元净流出，对市场情绪形成明显压制。此前资金曾连续四周净流入，低位买盘迹象增强，但本周转为五周以来首次净流出。
黄金创新高限制比特币
与此同时，黄金价格持续大涨也对比特币形成一定“资金分流效应”。现货黄金价格已突破4500美元/盎司，再创历史新高。
对比来看，自10月以来约两个月时间里：黄金上涨约70%；比特币下跌约6%。在部分资金将黄金视为更直接的避险与“硬资产”配置工具的背景下，比特币短期表现受到一定掣肘。
据BTCUSA发布的分析，比特币近期难以吸引“具有意义的新需求”。链上数据表明，市场整体累积行为有限，新买家在当前价位附近更倾向观望，从而限制了比特币上行动能。
报告指出，短期持有者正在成为近期市场较为突出的卖压来源。由于这类投资者对价格波动更敏感，在最近几轮回撤中出现更明显的分配行为，导致比特币反弹难以持续，价格多次受阻回落。
报告认为，当前表现分化凸显了不同资产类别在投资者心中的定位差异。黄金与白银受益于其长期形成的“价值储藏”属性，在不确定时期更容易获得资金青睐；而比特币在本轮周期中仍更多被视为高β风险资产，相对防御型资产明显滞后。
报告进一步指出，若比特币要有效突破更高阻力位，市场需要出现以下条件之一：1. 风险偏好回升；2. 现货需求重新回暖。
在此之前，比特币可能难以摆脱“震荡偏弱、跑输贵金属”的结构格局。
“圣诞行情”今年或缺席
随着圣诞节临近，市场对所谓“Santa Rally”的期待再度升温，但最新统计显示，比特币在圣诞节前后确实存在一定季节性规律：过去十年比特币多在圣诞节前走强，而圣诞节后更容易回落。
韩国Mail Business分析过去十年圣诞节前后比特币价格走势发现：圣诞节前上涨的年份有6次，圣诞节后下跌的年份同样有6次。有分析人士据此认为，在圣诞节仅剩一天的时间节点，今年出现市场期待的“圣诞行情”的概率正在下降。
“Santa Rally”一般指年底假期季节资产价格的季节性上涨，传统上通常覆盖12月最后五个交易日与次年1月前两个交易日，共7个交易日。不过，由于加密货币市场全年无休，本次统计参考CoinGecko提出的口径，按圣诞节前后一周为区间进行测算。
节后回撤压力更明显
统计显示，过去五年中，比特币在圣诞节前通常呈上涨趋势。今年截至目前，比特币节前涨幅约3.56%。
但圣诞节后走势往往偏弱，过去十年均值显示：圣诞节前平均上涨约1.13%；圣诞节后一周平均上涨约0.77%。
虽然从十年平均来看节前节后都略偏正收益，但市场更关注的是：节后更容易出现较明显的回撤波动，季节性交易的不确定性仍高。
比特币今年跑输纳斯达克100
尽管市场此前普遍预计比特币将受益于法币贬值与货币超发逻辑，但今年以来，比特币表现明显落后于黄金以及科技股主导的纳斯达克100指数，令部分投资者感到失望。
不过，资产管理公司VanEck管理层认为，这种相对弱势反而可能为比特币在明年乃至2026年的大幅反弹奠定基础。
VanEck多资产解决方案主管David Schassler在该公司最新发布的《2026年展望》中表示，比特币今年迄今的涨幅较纳指100指数落后约50%，这一“错位”可能使其在2026年成为最强势的资产之一。
他指出，今年比特币的疲软主要源于风险偏好降温与流动性趋紧，但长期投资逻辑并未改变。Schassler写道，随着财政与货币体系“贬值”进一步加剧、市场流动性回归，比特币历史上往往会迅速做出强烈反应。
“我们一直在买入，”Schassler透露。
黄金或突破5000美元、比特币有望紧随其后
Schassler的整体判断建立在三重宏观因素叠加之上：货币贬值、技术变革以及硬资产复兴。他认为，未来各国在应对财政负债与政治支出扩张时，将越来越依赖货币宽松与“印钞式融资”，从而推动资本向稀缺型价值储藏资产转移，其中最具代表性的就是黄金与比特币。
在具体资产观点上，Schassler对黄金给出了更激进的目标价。他预计，随着财政“稀释”速度加快，黄金的强势上涨动能将延续至明年，并可能上冲至5000美元/盎司。
他表示：“黄金是今年表现最强的主流资产之一，我们预计这一势头将继续。”
目前黄金价格约为4492美元/盎司，今年累计涨幅已超过70%。Schassler认为，在“硬资产回归”的大逻辑下，黄金的突破将为比特币提供重要参照，比特币在流动性回暖与稀缺资产配置需求回升的推动下，可能跟随黄金上行并出现更强的后续弹性。
AI与能源转型推升旧世界资产需求
除黄金与比特币外，Schassler还强调，自然资源板块正在走出一轮“静默牛市”。他认为，人工智能基础设施建设、能源转型、机器人产业发展以及再工业化趋势，将持续拉动金属、能源与原材料等传统资产需求。
他将这些资源类资产称为“旧世界资产”，并指出这些资产正在为“新世界经济”构建基础：AI、电力系统升级、制造业回流都需要大量基础设施与资源投入，而这会进一步强化资源品的中期价格支撑。
在黄金与美股科技股今年表现强势的背景下，比特币相对收益显得偏弱。但VanEck认为，这种阶段性落后并不意味着趋势反转，而更可能是**流动性周期与风险偏好切换下的滞后表现**。在他们看来，未来财政扩张与货币“稀释”将使投资者重新回到“稀缺资产叙事”，比特币有望在随后周期中重新获得超额收益。
