FX168财经报社(香港)讯 比特币上周末突破17000美元，交易相对平稳、波动性较低，是熊市期间的典型情况。比特币的5天波动率同时低于黄金与美国股市，被称为相对波动率压缩的行情，在过去历史只有5次。2023年摆脱寒冬，“爆发式上涨”是否到来，成为加密热话。
比特币的稳定性反映在衍生品市场的平静中，并受到较低交易活动的推动。根据Arcane Research的报告，这表明作为市值最大的加密货币，比特币的投机需求有所减少。
报告指出，比特币的30天波动率，现如今已降至2020年6月的水平。虽然比特币的价格相对平稳，但其30天波动率水平已达到2013年、2015年、2016年、2018年、2019年和2020年的低点。
(来源:Arcane Research)
因此，比特币目前已经变得比黄金、美元强弱指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数，拥有更低的5天波动率。
(来源:Arcane Research)
这样的现象被称为“相对波动率压缩”，过去只有发生过5次。从历史上看，比特币的相对波动率压缩通常只持续1至2天时间。
然而，根据Arcane数据显示，当前的相对波动率压缩事件已经持续4天，创下历史的记录。因此，Arcane评论说，当前的相对波动率压缩是不寻常的。
除了2022年9月29日发生的相对波动压缩外，历史上所有此类事件之后都会在接下来的30天内出现剧烈波动。
因此若是回溯历史走势，我们可以保守地展望，未来一个月比特币极有可能出现剧烈波动。
Arcane指出，随着当前比特币波动率的下降，比特币期权的隐含波动率也达到历史最低点。这使得跨式策略更具吸引力，因为投资者可以“利用便宜的期权溢价来为突然的市场波动做准备”。
Schiff Gold近期在分析文章中直接总结：“押注比特币，就是在赌鲸鱼。”
在不到两个月前FTX史诗般的崩盘之后，比特币的价格一直稳定得令人怀疑。
鲸鱼，也就是所谓的比特币大户，正在捍卫16000美元的比特币价格，等待兴趣涌回市场。
当前来看，很难想象会有比2021年更大的炒作，这意味着比特币可能不会创下历史新高。
Schiff Gold想要表达的结论很简单，比特币鲸鱼正在支撑这个市场。就如同上面所提，他们将底价定在16000美元左右，并正在捍卫该底价。那究竟是为什么呢？
因为保卫地板比在大跌后推动复苏更容易，如果价格跌至10000美元，那么要回到16000美元需要付出更多的努力，而不是简单地捍卫16000美元。
此外，如果加密市场看起来稳定，那么持有者将不会那么想出售。如果市场跌破支撑位，可能会引发连锁抛售事件，从而导致比特币价格暴跌。
文章也特别强调“这不仅仅是猜测”，美国国家经济研究局最近发表的一篇论文发现，在规模较小、监管较少的交易所，市场操纵行为猖獗。Kitco上周对调查结果进行了很好的总结。
这种下跌在假期前后更加令人惊讶，因为假期期间比特币通常会出现波动。事实上，比特币刚刚经历自2012年以来波动最小的2022年12月。然而，标准普尔指数刚刚经历自2018年以来波动最大的2022年12月。
这逻辑是倒反的，FTX崩盘和动荡的股市，原本应该会推高比特币的波动性而不是降低。这是一个平坦的市场，因为鲸鱼的拇指在天平上。
鲸鱼最好的选择是稳定价格，让市场在高价位盘整。他们希望，如果他们能在更高的价格点等待时机，一旦对比特币回报感兴趣，就更容易将价格推高。
现在，鲸鱼们只想让市场在高价位进入休眠状态，并在那里盘整，而他们也在持续工作。数据显示比特币和以太币的谷歌趋势，它们均处于2020年11月以来的最低点。
数据显示市场兴趣减弱的更多证据，交易量在11月23日达到顶峰后几乎直线下降。30天平均滚动量现在处于自5月以来的最低水平，在LUNA爆炸、三箭资本(3AC)崩盘和FTX爆雷之前。市场距离FTX崩溃还有不到60天的时间，但交易量却很早就在蒸发。
另一个需要考虑的数据集是COMEX期货市场，比特币期货于2017年开始交易。自2022年9月以来，未平仓量实际上一直保持相对平稳。
面对2022年12月期货交易量暴跌至2021年8月以来的最低水平，未平仓合约持平。期货市场是机构兴趣的反映，这个市场也趋于平静。
资产管理公司已被压垮，但他们仍在坚持。另一轮抛售可能导致资产管理公司最终认输并抛售。这不仅会压低价格，而且几乎会摧毁比特币期货市场。
截至2022年12月，资产管理公司持有93%的比特币净多头头寸。如果他们断了饵就跑，期货市场的持仓量将彻底崩溃。这是鲸鱼如此努力捍卫价格的另一个原因，如果机构离开，他们可能不会回来。
最后，我们可以查看灰度比特币信托(GBTC)溢价/折价来衡量目前的市场情绪。目前GBTC折扣接近50%，这意味着如果你使用GBTC，你可以以一半的价格购买比特币。
依照GBTC折价和溢价得出市场隐含价格数据，目前的市场隐含价格约为9000美元，这是自2020年4月以来的最低水平。
看完这么多市场数据与现象，重点是什么？
在史诗般的FTX崩盘之后，比特币市场变得异常平静。这个市场太安静了，特别是考虑到一般股市的波动，而它的解释是鲸鱼捍卫价格。
鲸鱼压价，2023年进入加密市场，16000美元的底部是否会投降。从火必(Huobi)研究院的分析报告中，我们可以看出端倪。
比特币在近五个月里，长期坚守18000万美元消化底线。火必发布最新的2022-23展望报告，提到15500美元将成为比特币的底部，2023年第一季度后，将启动反弹行情。
2022年11月的FTX爆雷事件，让比特币坚守5个多月的18000美元价格一度跌破15500美元。后果在加密市场已经显现，而影响将被市场和波动形成的底线消化。
火必在报告最后提到：“这场风波预计将持续到2023年第一季度，但补救措施和强有力的监管将有助于塑造熊市底部。此外，从俄乌战争情景中可以看出，更多国家可能会采用加密货币来对冲战争或制裁带来的风险。”
从本周行情看，比特币重新突破17200美元后，热闹行情再次回归。现在就如Schiff Gold所说的，无论你是多头，还是空头支持者，押注比特币，实际上就是在押注鲸鱼。
而多空交战下，爆发式的上涨需要黑天鹅，一只能脱离FTX后的黑天鹅。
