FX168财经报社(北美)讯 周五（4月30日），摩根大通(J.P. Morgan)说，受大宗商品价格持续上涨和美国国债收益率回升的推动，有利于价值和周期性的波动可能会在春末和夏末加速。
摩根大通全球定量分析师奎格(Shawn P. Quigg)和衍生品分析师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在一份报告中写道，过去一个月，价值股和周期性股表现不佳。以数据为例，在4月，标普500指数上涨了5.2%，但Vanguard S&P 500价值型基金(NYSEARCA:VOOV)仅仅上涨了2.6%， Vanguard美国动量因子ETF (BATS:VFMO)则上涨了6.3%， Vanguard S&P成长型基金 (NYSEARCA:VOOG)大涨了8.1%。
他们写道:“我们认为，随着经济重新开放，进入春末夏初，这一趋势可能会加速，主要受益者是价值股和周期性股票。”“重要的是，我们不认为这些事态发展已被市场消化，我们认为重新开放和再通货膨胀交易将恢复，其规模将比我们今年早些时候看到的更大。”“大宗商品价格的持续上涨和美国国债收益率的回升，将在短期内成为价值股和周期性股票的催化剂。分析师还说，10年期美国国债收益率在1.635%的水平上“突破可能会破坏债券定价的看涨趋势势头”，突破1.74%可能会加剧进一步上涨。
他们补充称:“铜价正处于10年来的高点，而油价正很好地反弹至多年高点。”“大宗商品价格的回升对价值股和周期性股来说是个好兆头，它们可能成为近期的催化剂。”
而针对投资者担心的股市和加密货币泡沫问题，摩根大通发布的另一份报告概述了投资泡沫的优点，而不是避免泡沫。该报告对过去40年几个价格极高的市场进行了研究。摩根大通解释说，泡沫的崛起往往缺乏理性解释，但它们的形成有着引人注目的故事，导致分析师放弃之前的估值标准，因为“这次的故事是不同的。”
报告称，摩根大通的分析得出了三大发现。
1. “明显过高的估值是常见的，不过股票、大宗商品和货币的出现高估值的情况普遍多于债券。”
2. “这种过度增长平均会持续9到12个月，但有时会持续多年。”
3.“80%引人注目的昂贵市场最终创造了历史新高。”
摩根大通的研究与亿万富翁投资者乔治·索罗斯(George Soros)的名言如出一辙:“当我看到泡沫形成时，我就会冲进去买入。”因为泡沫的持续时间可能比大多数人预期的要长得多。
摩根大通表示，当泡沫出现时，最终的问题是，它们是非理性的，并受到央行宽松货币政策的支撑，还是“只是基本面长期改善的先期市场”。
该行指出，目前最昂贵的市场是美国大盘股和小盘股以及铜等大宗商品，它们“还处于超调周期，投资者不宜过早转向防御性”，并补充称，目前的高市值并不是来自企业和家庭的资产负债表杠杆导致。摩根大通总结称，如果投资者对拥有过于昂贵的资产感到不舒服，“不如关注那些有政策支持、可以更新周期的市场(成熟市场的股票和信贷)，而不是那些政策制定者认为没有义务支持的市场(加密货币)。”
校对：尔东琛
