加拿大央行想不明白：为什么10轮加息，通胀还是下不来！9月加息吗？

加拿大统计局公布7月份的CPI通胀率从6月份的2.8%大幅反弹至3.3%，央行已经不断加息，为什么通胀还反弹呢？

加拿大环球邮报（Globe and Mail）今天（8月17日）发表一篇观点文章，称央行一直想知道为什么加息不足以抑制通胀。

最重要的是，7 月份的通胀数据都是加拿大早已知道的事情，没有任何是央行没预料到的。

那就是问题所在。

统计局本周二称，通胀率从 6 月份的 2.8% 跃升至 7 月的 3.3%，这对许多加拿大人来说可能是一个不受欢迎的意外，但这与中央的预测完全一致。银行几个月来一直发出类似警告。

通胀此前一直在下降，但是，这是因为汽油价格同比的帮助，但现在这些数据已从数据中淡出。

核心通胀指标仍远高于央行2%的通胀目标，这意味着，加拿大经济仍面临顽固的潜在通胀压力。事实证明，经济的服务业仍然对利率上升有很强的抵抗力。

这些都是加拿大央行已经说过的话。

统计局周二公布的这些数据只是重申了央行早前的观点，即加拿大尚未赢得对抗通胀的这场战役。

央行不知道的是，对于银行和这场战役的经济影响来说，什么才是关键问题。

过去 17 个月，央行10次加息，将政策利率从0.25%加到现在5%，为什么这还不足以减缓经济增长以抑制通胀？

为什么通常可预测的需求和就业影响这一次却如此微弱？

是因为利率加得还不够高吗？ 还是因为我们没有等待足够长的时间让加息完全发挥作用？

由于没有答案，央行现在发现自己要努力做出最佳猜测。无论哪种方式，对加拿大的风险都是巨大的。

该银行对其管理委员会在上个月加息之前的审议进行的总结显示，现在“两种场景”（wo scenarios）构成了其领导层关于下一步采取利率政策的辩论的核心。

摘要文件称：“如果政策限制力度不够，无法在合理的时间表内使通胀达到目标，那么以后可能需要进一步加息。” 

“如果政策只是因为名义紧缩的滞后效应最近才开始对整体消费产生影响而需要更长的时间才能发挥作用，那么过度紧缩的风险会让经济状况变得更加痛苦。”

管理委员会随后的利率决定表明了他们更担心哪种风险。他们认为再次加息更为安全。

摘要称：“成员们一致认为，拖延行动的成本大于等待的得益。”

两天后，统计局将会公布的 8 月份就业数据。

如果就业市场继续温和，职位空缺继续回落至历史正常水平，则可以认为当前的利率水平正在按预期发挥作用。可能只有清理剩余的职位空缺，才能为现有利率政策打开大门，使其对通胀产生迟来的影响。

加拿大央行将于 9 月 6 日做出下一次利率决定，在缺乏数据提供其等待的答案的情况下，央行很可能再次决定再次加息更为安全。

9月还会再加息吗？

作者：丁其