中国财政风险高升！赤字目标需提高至3%以上 券商：明年经济重点“稳房产、基础设施”

FX168财经报社(香港)讯 彭博社引述中国券商所提，明年中国的预算赤字需要超过国内生产总值的 3%，才能应对预计会加剧的财政压力。粤开证券首席经济学家罗志恒周四在报告中写道，中国政府需要扩大财政赤字，因为明年的经济工作重点仍然是基础设施支出和稳定房地产市场。他说，还应提高政府债务上限，以便可以出售更多债券以满足“意外需求”。

中国将其官方财政赤字目标从去年的3.2%和2020年的3.6%以上下调至今年GDP的2.8%左右，回归其寻求控制债务风险的长期目标。然而，在新冠疫情爆发和不断加深的房地产危机抑制了经济增长和税收，将赤字推至创纪录的高位，并迫使政府出售更多债券并利用政策性银行融资后，这些计划被搁置了。

经济日报等官方媒体经常引用罗写道，未来预算紧张可能会进一步恶化，使区县级政府面临更大的重组风险。他警告政府财政面临的五项主要风险，其中房地产低迷的影响是最受关注的问题。

罗说，房屋销售下降和与房地产相关的税收收入下降可能会使政府今年的土地销售收入减少2.6万亿元人民币，约合3620亿美元。他说，化解房地产危机需要更多的财政支持，并指出一些地方政府已承诺在抵押贷款抵制的情况下确保向购房者交付住房项目。

罗写道，小银行资产质量恶化、盈利能力下降和吸收损失能力低是另一个危险，因为地方政府往往是大多数城市商业银行和一些农村商业银行的最大股东，因此在一定程度上对潜在的救助负有责任。

他说，一些地区地方政府融资平台购买土地以缓解地方政府收入压力的做法，也意味着此类企业的债务风险与地方预算的交织更加紧密。

与此同时，罗表示，随着通货膨胀加剧以及企业在新冠疫情爆发和地缘政治紧张局势中挣扎，财政平衡进一步紧张，政府可能面临对低收入群体减税和补贴的更高需求。

罗建议提高主权债和普通债的比例，降低地方债和特别债的比例。他补充说，当局还应“适当”支持地方政府融资平台出售债券并加强对下级政府的转移支付。

彭博社提到，中国对新冠的零容忍态度加倍下达，这正在耗尽地方政府的金库，对经济和债券投资者构成新的威胁。

位于中国东北部的吉林省警告说，支出和收入之间的矛盾日益突出。省财政厅在上个月发布的上半年预算执行报告中表示，在其60个县区级政府中，近一半的财政非常紧张，面临“经营风险”。

除上海外，中国所有31个省区在今年前7个月均出现赤字。在经济放缓的情况下，当局提供了数万亿元的税收减免以支持企业，并支付了新冠清零政策的成本，例如大规模检测和限制居民流动。通过削减一个关键的资金来源，土地销售暴跌加剧了压力。

随着中国在十年两次的全国代表大会前加强抗击新冠病毒的努力，地方政府财政的压力可能会加剧。卫生官员本月宣布了一系列措施，这些措施将持续到10月底，包括要求地方政府定期对居民进行检测，无论感染程度如何。封城的频率越来越高，拥有2100万人口的中国第六大城市成都是最近封城的城市之一。

结果是市政府正在寻求尽可能削减开支，据中国当地媒体报道，由于取消了奖金和补贴，沿海地区政府雇员的收入大幅减少。新冠测试提供商发现越来越难以为他们的服务获得报酬，并警告说坏账风险越来越大。

渣打银行大中华及北亚区首席经济学家表示：“如果下半年财政收入不能反弹，就必须减少支出，因为预算赤字不能超过，财政支出低于上半年肯定会拖累经济。”

对省级支出的限制可能会阻碍对在新冠限制和房地产疲软中苦苦挣扎的经济的刺激努力。周五的官方数据显示，经济复苏略有改善，尽管它仍然脆弱，容易受到封锁和房地产市场动荡的影响。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的经济学家表示，不太可能在下个月的党代会之后推出大规模的刺激方案，而北京今年加强激励措施的非常规举措可能会限制未来支持政策的范围。

福建省漳州市长泰区的情况凸显了挑战，根据官方数据，该区在2022年上半年在新冠措施上花费3200万元人民币，约合460万美元，比年初的预算多出560万元人民币。同期商住用地出让收入为零。声明说，为了削减其他领域的支出，该地区停止向官员发放一些奖金。

房地产市场长达一年的低迷正在削弱对房地产的需求。根据财政部的数据，前八个月全国土地出让收入同比下降29%至3.4万亿元。税收也受到挤压，今年截至8月底，各省共实现退税2.2万亿元，比全年计划多出1/3，全年减税1万亿元。

虽然地方当局能够通过发行债券筹集资金，但它们已经用完了今年的大部分配额，这是由中央政府设定的。今年各省共发行债券4.25万亿元，约占全年发行量的87%。其中，80%以上是所谓的特殊债券，主要用于基础设施支出，而非一般用途。

(来源:彭博社)

中国商务部表示，特别是为帮助下级政府，北京将向当局支付的款项增加18%，达到9.8万亿元，但截至6月底，约93%的资金已到位。

经济放缓正在抵消这种支持。在外部需求减少的同时，对新冠采取停止启动的方法正在抑制国内支出。彭博社调查的共识是，今年经济将增长3.5%，这将是40多年来第二低的年度读数。摩根士丹利和巴克莱银行的预测者预测，随着年底风险的增加，增长会放缓。