FX168财经报社(北美)讯 去中心化金融领域最热门的项目之一通过将长期债券市场策略与今年最受欢迎的加密营销策略之一相结合，吸引了数十亿美元的资金。
该项目名为Pendle Finance，将有收益的加密货币拆分为两种代币，类似于债券市场主流的本金和利息支付的剥离。
据数据追踪公司DeFiLlama称，直到最近，尽管许多剥离的收益支付代币提供了30%或更高的高回报率，但锁定或质押在该应用程序上的总价值自2020年推出以来一直徘徊在2.5亿美元以下。
需求一直相对低迷，直到今年1月Pendle开始整合类似航空公司的忠诚度积分计划，促使交易员涌入该平台，对这些新奇的奖励进行投机，而这些奖励本来应该没有什么内在的财务价值。目前约有64亿美元的资产被抵押在该协议上，该协议实际上已成为交易加密积分和收益的二级市场。
去年年底，许多加密项目开始提供积分作为参与奖励，而不是赠送更多代币，忠诚度积分计划应运而生。虽然提供这些计划的项目对积分的价值含糊其辞，但它们在传统上赌空投或用于刺激新区块链活动的代币赠送的交易者中很受欢迎。
这就是Pendle的作用所在。通过连接想要积累积分的平台用户和想要锁定更高收益的用户，Pendle创建了一个购买和出售积分的市场。
“我可能会把它比作彩票，”新加坡Pendle Finance联合创始人TN Lee说道，“只不过，这与赌博关系不大，更多的是看协议或代币将如何运作。”
尽管批评人士警告称，这种组合加剧了DeFi固有的许多风险，但TN Lee表示，该公司正在寻求满足对一种产品的需求，该产品可以通过在一定时期内呈现规定的收益率，为加密货币借款人支付的回报增添一些透明度。
“如果资金继续流入加密货币领域，对确定性的需求只会增长，” TN Lee说，“因为从基金经理的角度来看，或者从大多数其他人的角度来看，他们希望确定他们的APY，”即年百分比收益率。
大约两年前，以太坊区块链完成了名为Merge的软件升级，允许以太币持有者“质押”以太币来帮助验证交易和保护网络，从而换取回报，此后，有利息的加密货币开始流行起来。Lido Finance等项目提供了一种质押以太币的衍生品代币，可用于其他地方进行交易、借贷和其他活动，从而提高承诺的回报。这些衍生品代币被认为是有利息的，因为它们既代表了质押的基础以太币，也代表了通过质押获得的收益。
本金和收益代币的定价基于这样的概念：两者的总价值始终等于基础加密货币的市场价值。其思路是，当对收益代币的需求增加时，其价格就会上涨，而本金代币的价格就会下跌，反之亦然。TN Lee说，在对两者都没有需求的情况下，根据为Pendle设计的数学公式，两种代币的总价值仍将等于基础资产。
两年前整个行业崩溃的主要催化剂之一是Terra算法稳定币项目的崩溃，该项目中两种所谓的抵消代币应该保持价值不变，直到对两者的需求都消失。
TN Lee表示，Pendle Finance的最终目标是解决更大的传统资产问题，例如固定收益市场，并将其带入区块链。
数字资产公司CoinFund的高级流动性分析师Matthew Potts表示：“如果他们能够开始引入传统金融，这对他们来说是一个非常强大的增长机会。”CoinFund已投资在Pendle上市的项目。
尽管如此，Pendle将加密货币积分金融化的做法还是遭到了DeFi行业内部的批评。一些观察人士表示担心，像积分这样的产品定价只会让该行业变得更加投机和冒险。
今年早些时候，当Eigen Layer宣布计划根据用户从重新质押项目获得的积分来分配代币时，Pendle发现自己成为了争议的焦点。虽然许多交易者通过Pendle积累了大量积分，但Eigen Layer最初将平台用户排除在外，后来在遭到强烈抗议后又撤销了这一决定。
“有很多投机因素，因为如果你在进行积分活动，他们可能会向有积分的人空投20%的供应，或者可能是5%，或者可能是既得利益者，”加密基金Split Capital的创始人Zaheer Ebtikar说。“你在猜测很多事情。它们都像是代币价格应该是多少的未来抽象版本。”