LUNA教会我们的事！赵长鹏：高收益率不代表健康 稳定币监管存在偏差 “勿扼杀整个加密行业”

FX168财经报社(香港)讯 LUNA崩盘事件后，币安首席执行官赵长鹏(CZ)呼吁币圈吸取教训，从中学习经验并继续朝着前方迈进。赵长鹏强调说，高收益率(APY)并不代表健康，而稳定币监管当前观点存在偏差。他也提到，不要让LUNA事件扼杀整个加密行业，但承认该学到教训。

按照币安官网发出的消息称，UST/LUNA事件令人遗憾，币安首要任务是保护受影响用户，令人难过的是，并没有能满足所有人的出色解决方案，社群提案各自都有不同缺陷。文章中简洁提到该学到的教训：

(来源:币安网站)

设计缺陷

赵长鹏指出，拿一个不同的资产作为抵押品，也就是LUNA币，并与另一资产UST挂勾时，总会出现抵押不足或多勾的情况：就算超额抵押10倍，抵押资产也可能暴跌超过10倍，最愚蠢的设计缺陷是认为铸造更多资产将能提高其市值，印钞不会创造价值，只会稀释现有持有者，而成倍地铸造LUNA使问题更糟，设计者应该检查一下他们的脑袋。

太过激进的激励机制

赵长鹏认为，Anchor以20%收益推动成长是非有机的方式，虽然能通过激励机制获得采用，但仍需要收入来维持，否则钱烧完的那天也意味协议崩盘。而Terra生态“收入”的概念也被混淆，团队将代币销售、LUNA升值与收入混为一谈，他强调用户是为奖励(20%)而来，虽然LUNA的确上涨了，但生态仍没有创造任何价值。

高APY不代表健康

尽管Terra有个具有一些应用的生态，但生态成长与吸引用户的激励机制在速度上完全不匹配，是空洞的成长，最终泡沫破裂，赵长鹏认为这里的第一个关键教训在于：不要一昧追求高APY，要观察协议、生态基本面。

脱钩救援行动迟缓

赵长鹏表示，Terra团队在动用储备来挽救脱钩的行动过于迟缓，若在脱钩5%时即动用储备金，或许就能避免崩盘，但团队却在暴跌99%，或是800亿美元后，试图以30亿美元抢救，这当然于事无补。

这种情况它看起来并不像骗局，而是愚蠢(抱歉没有更礼貌的用词)。这里学到第二堂课：运行一个协议要非常敏锐。如赵长鹏先前所强调，Terra团队与社群沟通缓慢且零星，削弱彼此信任，他对Terra的提案也有复杂感受，赵长鹏不支持分岔，但仍会支持社群决议。而这里学到了第三课：始终与用户频繁交流，特别是在危机时刻。

会有外溢效应吗？

赵长鹏直言当然，崩盘已影响整体加密生态，USDT一度出现脱钩，许多专案受影响，甚至比特币也下跌20%。外溢效应(Spillover Effects)在经济学中，指一个经济行为出现时，往往会在看似无关的情况下对其它事物产生外部影响。

加密生态展现韧性

赵长鹏对于加密市场展现的韧性感到高兴，他声称UST与LUNA的规模要比当时雷曼兄弟破产还大，但比特币仅从40000跌至30000美元，约为20%，总体上其它专案也表现良好。

他以银行与去中心化系统的不同来解释：中心化系统如银行的运作模式都类似，一家银行倒闭时会对所有其他银行造成外溢效应，而去中心化系统中，所有稳定币皆以不同方式工作，没有一样的标准或储备，因此一个专案失败对其他影响较低。

是否因此加强稳定币监管？

赵长鹏表明不确定，虽然他从少数监管者获得积极回应，但大部分与他保持联络的人对于加密皆相当友善，因此可能存在偏差。他提到一个他认为最好的回应：我们当然需要更加关注算法稳定币，不能让一家失败的公司扼杀整个行业，我们应持续前行。

如何规避此类风险？

赵长鹏认为，这没有绝对答案，也没有什么是没风险的，就连法币也存在风险，他总结出以下事项来降低系统性风险：对于投资者而言，多样化投资组合，不要仅因为有很高的APY，而选择去全部押注一种代币。远离高APY投资，这几乎无法持续，高APY等同于高风险。

最重要的是，币圈投资持续学习金融知识。赵长鹏强调，加密领域的高度韧性，虽然LUNA案例令人遗憾，币安仍致力于在为所有人打造可持续、丰富的区块链生态的过程中发挥作用。